A股的算力宗旨股正在履历一场静偷偷的下千里——从基础算力层，运转向下贱诈欺层浸透。2026年6月23日晚间，恒为科技（603496.SH）一纸公告，文牍将斥资4.67亿元现款，并以\"受让老股+增资\"的组合样子，拿下上海数珩信息科技股份有限公司（下称\"数珩科技\"）51%股权，将其纳为控股子公司。
名义看，这仅仅又一皆普通的上市公司的并购案，但把时候拉回至半年前便会发现，这桩交游履历了一次近乎推倒重来的决策大换血——从2025年9月拟刊行股份收购75%股权、组成关键钞票重组的原预案，到2026年3月官宣拒绝，再到如今改用纯现款只拿51%、取消增发、新增创举团队1.1亿增持恒为科技股票的强制绑定条目。
值得贯注的是，在新决策露出当晚，上交所立时向恒为科技下发监督责任函，处理事由为\"就公司钞票收购事项明确监管要求\"，触及对象包括上市公司、董事、高管及中介机构相关东谈主员。天然莫得要求公开回应相关问题，但这纸函件至少默示监管目力也曾柔和着这笔\"弃重组、改现款\"的并购案上。
\"一停一启\"背后的决策变化
时候回到2025年9月，恒为科技初次抛出收购预案，拟通过\"增发新股+配套募资\"样子收购数珩科技75%股权，彼时交游被定性为关键钞票重组。按照A股旧例节拍，这类决策需法度闯关董事会、鞭策大会及证监会重组委审核，这类并购巨额的落地周期在6至12个月。若到手实践，恒为科技将深度掌执数珩科技推敲主导权。
但这一版块的收购决策在2026年3月宣告拒绝，与此同期公司方面也默示将“另行相干以现款样子购买股权和增资样子获取主见公司的控股权”，若是换成这种样子将大大加速并购的速率。
公司随后也在和投资者的沟通中默示，“主要原因是近期AI诈欺阛阓，尤其是AI营销范围的阛阓热度普及，一区二区欧美日韩高清免费有肖似企业在港股上市顺利;同期，主见公司的业务快速增长，与上市公司的技巧和业务协同也曾开展。”
空洞探究下，恒为科技合计有必要“提高交游成果、缩短交游成本”，尽快完成并购，有意于公司的AI发展策略。
三个月后，新版交游火速落地。字据6月23日露出的公告，恒为科技将出资4.373亿元收购张继生、上海汇珩、杭州容腾等六名鞭策持有的数珩科技49.3667%的股权，同期向数珩科技增资3000万元，其中107.50万元计入注册本钱、2892.50万元计入本钱公积。
交游完成后，恒为科技持突出珩科技51%股权，主见成为上市公司控股子公司。天然交游决策中的控股比例从75%降至51%。不外决策中明确，交游后数珩科技董事会的3名董事中，十八岁高清版免费观看电视剧app恒为科技寄予2名，其中董事长由寄予的董事之一担任，财务总监及别称副总由恒为科技提名——这意味着恒为科技执有并表限制权与枢纽岗亭说话权。
近7倍估值买利润
再来望望看这次恒为科技收购的主见成色。
数珩科技2017年开拓于上海，定位企业级东谈主工智能诈欺技巧提供商，面向品牌营销和企业运营等垂直场景，以自研大模子、智能体开拓平台及行业数据累积，打造\"知新\"\"明悉\"等场景化智能体矩阵，为客户提供行状。渊博地说，它作念的是把大模子才调封装进企业营销、销售处治、本色分娩的具体责任流——这恰是恒为科技算力底座业务永恒缺失的\"临了一公里\"。
从露出的数据涌现，数珩科技2024年营收1.34亿元、净利润1463.69万元；2025年营收2.69亿元、净利润4840.51万元，2025年净利润同比增速高达231%；2026年一季度营收6737.73万元、净利润1029.47万元，继续保持较快增长。莽撞是看到主见公司快速的功绩增长，最终估值的升值率高达670.68%。
图源：公告
同期，关于这笔交游此前安排的功绩应承并未发生变化，张继生、谢心宇、朱琳云、卢元行动功绩应承方，应承数珩科技2026—2028年经审计净利润折柳不低于7200万元、9600万元、1.14亿元，三年累计不低于2.82亿元。不外值得贯注的是，决策中提到在恒为科技支付的第二期股权转让款起6个月内，功绩应承方通过二级阛阓荟萃竞价或巨额交游累计增持恒为科技股票不低于1.10亿元，增持股份自买入完成日起分批锁定——满12个月解锁50%，满24个月解锁剩余50%，解锁前提为未触发赔偿或已足额履行赔偿义务。这一想象将数珩科技创举团队的本钱利得与上市公司股价深度挂钩，在烧毁增发换股的情况下，恒为科技为我方再加上了一谈保障。
之是以要大改交游决策，莽撞还要从恒伟科技的功绩上提及。公司2025年营收10.47亿元同比微降6.31%，其中智能系统平台业务收入下滑19.04%，举座扣非净利润仅2969.30万元，虽同比增长，但远不足2022年和2023年；2026年一季度虽营收同比增42.89%、净利润扭亏为581.70万元，但扣非仍亏661.85万元，主业盈利承压。
图源：Choice
通过控股数珩科技，恒为科技但愿补皆\"算力底座+AI模子+场景诈欺\"链条，更蹙迫的是数珩科技将赶紧推高公司营收，并让上市公司净利润罢了大幅增长。
天然风险也并非莫得，近4.67亿的现款开销将大大推升上市公司钞票欠债率与财务用度，而造成的大额商誉若主见异日推敲不足预期将面对减值压力。但至少从决策想象上看，恒为科技用烧毁75%深度并购改为退至51%现款控股，似乎亦然当下的算力公司在AI诈欺并购飞腾里的求实弃取：宁可少拿股权、多掏现款、少摊薄股本，也要抢时候窗口把下贱诈欺拼图嵌进来，至于那2.82亿三年对赌则是接下来的事情。( 文| 公司不雅察，作家 | 曹晟源 ，剪辑 | 邓皓天 )